Un gang écume tout St Moritz en substituant aux vrais bijoux des copies parfaites. À la demande des compagnies d'assurances, Lupin arrive sur les lieux déguisé en Raoul d'Andrézy, avec un bijou volé qui doit lui permettre de s'introduire dans le gang. Voyant que tous les clients du palace où il est descendu sont fouillés, Lupin glisse le bijou dans la poche de Marie Bonatti, jeune journaliste, qui sort de l'hôtel sans contrôle.
In una Saint Moritz tardo-invernale, una banda di rapinatori compie una serie di furti di gioielli ai danni di facoltosi clienti di un albergo. I gioielli vengono dapprima fotografati mentre sono indossati dalle ignare proprietarie, poi vengono rubati e sostituiti con dei perfetti falsi, costruiti osservandone i dettagli fotografici. Le compagnie di assicurazioni assoldano Arsenio Lupin per occuparsi del caso in qualità di investigatore privato, nella convinzione che solo il più grande dei ladri potrà recuperare il bottino, rubandolo ad altri ladri. Ma l'impeccabile lavoro di una affascinante giornalista, Maria Bonatti, crea a Lupin qualche imbarazzo di troppo...
Gang złodziei biżuterii przeczesuje zamożne miasto St. Moritz. Modus operandi przestępców prezentuje się następująco: biżuteria jest najpierw fotografowana, a następnie podrabiana, by ostatecznie móc nią zastąpić prawdziwe, skradzione kosztowności. Młoda kobieta, będąca ofiarą krachu na giełdzie, chce sprzedać rodowe precjoza, które ku jej zaskoczeniu okazują się falsyfikatami. W ten sposób na światło dzienne wychodzi oszustwo rabusiów. Ponadto zamordowany zostaje fotograf zamieszany w całą sprawę. Ze względu na bezradność i opieszałość policji do akcji wkracza niezastąpiony Arsène Lupin.
